Wandelschuldverschreibung

Wandelobligation, Wandelanleihe, Convertible Bond.

I. Begriff:Schuldverschreibung (⇡ Anleihe) von Aktiengesellschaften, bei der neben dem Anspruch auf Rückzahlung des Nennwerts und der geringen Zinsen ein Wandlungsrecht in eine bestimmte Anzahl von ⇡ Stammaktien der emittierenden Gesellschaft besteht. Somit verkörpert die W. hybrides Kapital: Während am Anfang ein Gläubigerverhältnis besteht, wird bei Umtausch in Aktien der Investor zum Aktionär und die W. erlischt.

II. Ausgabe:Erfordert einen Beschluss der ⇡ Hauptversammlung mit mindestens 3/4-Mehrheit (§ 221 I AktG). Den Aktionären steht ein ⇡ Bezugsrecht auf die W. zu, das jedoch durch Beschluss der Hauptversammlung mit mindestens 3/4-Mehrheit ausgeschlossen werden kann (⇡ bedingte Kapitalerhöhung).

- Bei der Begebung von W. sind anzugeben: Zinssatz, Laufzeit, Zinstermine, Besicherung, Wandlungsverhältnis, Zuzahlung bei Wandlung und Umtauschfrist.

III. Vorteile:1. Für die ausgebende Unternehmung: W. ermöglichen Unternehmen die Aufnahme von (zunächst) Fremdkapital zu günstigeren Bedingungen (z.B. niedrigerer Zinssatz als bei ⇡ Anleihen). Die Ausgabe von W. ist zunächst steuerlich günstiger: Um den gleichen Betrag als Dividende ausschütten zu können, müsste das Unternehmen unter Berücksichtigung von Steuern mehr aufbringen als bei Zahlung von Zinsen auf die Anleihe.

- 2. Für den Anlege: Die W. eröffnet die Chance, an Kursgewinnen der Aktie teilzuhaben; bei steigenden Kursen realisiert der Anleger durch Ausübung des Wandelrechts und Verkauf der Aktien zusätzliche Gewinne. In Zeiten stagnierender oder fallender Kurse wird das Wandelrecht nicht ausgeübt, der Anleger erhält weiterhin die vertraglich fixierten Zinszahlungen und hat Anspruch auf Rückzahlung des Nennwerts. Den Zeitpunkt der Ausübung des Wandlungsrechts, also des Übergangs vom Gläubiger zum Eigentümer, kann der Anleger innerhalb der Umtauschfrist selbst bestimmen.